自開年以來故觅，地緣政治沖突成為影響全球資產(chǎn)價格走勢的重要外部因素掏觉。俄羅斯作為主要的油氣出口國繁堡，與烏克蘭的緊張局勢持續(xù)升溫瞎饲，加劇了國際原油價格的短期波動口叙。

　　昨日，WTI原油和布倫特原油期貨價格繼續(xù)攀升嗅战。截至 上海證券報記者發(fā)稿妄田，布油期貨主力合約一度站上99美元/桶俺亮，續(xù)創(chuàng)2014年9月以來新高，今年以來累計漲幅超過26%疟呐。

　　作為全球第三大原油期貨市場脚曾，在上海國際能源交易中心上市的SC原油主力合約昨收報596.9元/桶，今年以來累計上漲20.17%启具。分析人士表示本讥，國內(nèi)原油期貨價格漲幅相對收斂，體現(xiàn)了亞太地區(qū)相對偏松的供需關(guān)系鲁冯。

　　地緣沖突加劇供需矛盾

　　俄烏之間的緊張局勢持續(xù)升級拷沸。分析人士認為，俄烏沖突可能導(dǎo)致原油供給端受到壓制薯演。

　　弘業(yè)期貨金融研究院研究員吳海向記者表示撞芍，烏克蘭局勢對俄羅斯石油供應(yīng)的影響主要體現(xiàn)在兩方面：一是爆發(fā)沖突直接影響石油的輸運和生產(chǎn)；二是西方國家對俄羅斯的制裁也可能影響俄石油出口跨扮。

　　從規(guī)模上看序无，俄羅斯是全球排名前三的油氣生產(chǎn)國，2021年原油產(chǎn)量在1000萬桶/日上下衡创，占據(jù)全球消費量的10%左右帝嗡。與此同時，全球石油庫存處于多年來的低位钧汹，俄羅斯石油供應(yīng)量如受地緣局勢影響而下降丈探，將進一步收緊當前供不應(yīng)求的市場狀況“卫常”吳海認為碗降。

　　招商證券策略分析師張夏則從美國能源戰(zhàn)略的角度進行分析。其表示塘秦，美國自頁巖油大規(guī)模開采以來已逐漸從一個單純的能源進口大國讼渊，同時也變成了能源出口大國。從2021年的數(shù)據(jù)看尊剔，美國的石油及石油制品出口已基本與進口持平爪幻。

　　在這樣的背景下，美國能源公司的競爭對手须误，從此前的伊朗等挨稿，變成了現(xiàn)在的俄羅斯。通過‘俄烏事件’制裁俄羅斯的能源出口京痢，將使美國原油出口在全球的份額進一步提升奶甘，從而使美國掌握全球能源話語權(quán)，進而進一步鞏固美元石油的地位祭椰〕艏遥”張夏闡述道疲陕。

　　油價不確定因素明顯增多

　　反映到價格上，國際原油期貨钉赁、現(xiàn)貨價格近期均大幅攀升蹄殃。布倫特原油現(xiàn)貨價格在上周已觸及每桶100美元關(guān)口，布油期貨主力合約昨日也一度升破99美元/桶你踩。

　　對于未來的油價走勢诅岩，機構(gòu)普遍認為，短姓蜂、中按厘、長期因素交織，不確定因素較多钱慢，難以準確研判逮京。

　　中信期貨原油研究員桂晨曦向記者表示，短期來看束莫，年初地緣局勢持續(xù)緊張推升原油風險溢價高位運行懒棉。油價的上方空間取決于俄烏沖突升級的程度，如情況進一步惡化導(dǎo)致持續(xù)的供應(yīng)中斷览绿，則可能推動油價進一步上行策严；如能夠通過外交渠道和平解決沖突，則將有助于緩解油價上行壓力饿敲。中期來看妻导，歐美央行不斷加速的緊縮節(jié)奏將增加金融壓力，供應(yīng)回升超過需求時的累庫預(yù)期將增加供需壓力怀各。當金融和供需壓力兌現(xiàn)后倔韭，油價的壓制力量將逐漸增大。

　　新湖期貨原油研究員嚴麗麗認為瓢对，近期原油供應(yīng)偏緊喇肋、消費尚可姜盈，價格受地緣政治因素影響不斷刷新高點它抱。展望后市鸵膏，隨著北半球氣溫回暖，餾分油消費可能下降法焰；此外秧荆，美伊談判近期再次開啟，若協(xié)議達成埃仪，伊朗原油將有望回歸120萬至130萬桶/日的產(chǎn)量乙濒；同時，還需關(guān)注OPEC+的供應(yīng)政策情況贵试。

　　國內(nèi)原油期貨漲幅相對收斂

　　相比布油期貨琉兜，國內(nèi)原油期貨近期的價格波動相對收斂。SC原油主力合約昨收報596.9元/桶毙玻，今年以來累計上漲20.17%豌蟋。對于國內(nèi)原油期貨價格呈現(xiàn)“獨立性”的原因，業(yè)內(nèi)普遍認為桑滩，這與各區(qū)域供需結(jié)構(gòu)的差異有關(guān)梧疲。

　　吳海表示，國內(nèi)原油期貨自2018年3月上市以來运准，交易和持倉規(guī)模已穩(wěn)居世界第三大原油期貨“座次”幌氮，上海原油期貨價格與國際油價密切聯(lián)動。同時胁澳，其亞洲時段代表性明顯提升该互，并已能有效反映亞太地區(qū)的市場供需變化。

　　以近期市場高度關(guān)注的俄烏局勢影響為例韭畸，上海原油期貨價格漲勢明顯小于布倫特原油期貨宇智，反映出亞太地區(qū)階段供需相對偏松的特征∫榷。”吳海認為随橘。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，美油和布油期貨主要反映北美與歐洲的原油供需锦庸，無法有效反映中國和亞太地區(qū)的原油供需關(guān)系机蔗。因此，使用境外價格來指導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營甘萧，可能導(dǎo)致資源錯配萝嘁。相比之下，國內(nèi)原油期貨經(jīng)過近4年的快速發(fā)展幔嗦，已能在很大程度上反映中國和亞太地區(qū)的供需變化酿愧。

　　桂晨曦認為，上海原油期貨上市以來邀泉，價格趨勢與國際油價高度聯(lián)動嬉挡，同時價格“獨立性”也逐步體現(xiàn)，更有效地反映了國內(nèi)基本面情況汇恤。

　　桂晨曦舉例道庞钢，2020年3月中下旬開始，雖然海外一度出現(xiàn)“負油價”的極端情況因谎，但隨著國內(nèi)疫情防控持續(xù)向好基括，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進，上海原油期貨價格較境外市場率先企穩(wěn)财岔，反映了國內(nèi)經(jīng)濟率先恢復(fù)的實際情況风皿。

　　中國是全球大原油進口國和第二大原油消費國河爹，在國際原油市場中扮演舉足輕重的角色。中國原油期貨立足本土桐款，能夠更好反映中國及亞太地區(qū)的區(qū)域原油供需關(guān)系咸这，未來也可更好地作為國內(nèi)資源配置的參考∧д＃”桂晨曦強調(diào)媳维。

　　實體經(jīng)濟風險管理需求增長

　　2018年3月26日，SC原油期貨在上期所子公司上海國際能源交易中心上市遏暴，開啟了中國期貨市場品種的“國際化元年”侄刽。自上市以來，原油期貨總體運行平穩(wěn)朋凉，境外客戶參與度逐步提升州丹，日均成交量呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。

　　上期所數(shù)據(jù)顯示杂彭，國內(nèi)原油期貨2021年全年累計成交量4264.52萬手当叭，增長2.55%；累計成交額18.5萬億元盖灸，增長54.63%蚁鳖；日均持倉量7.54萬手；累計交割量2.61萬手（合2608.10萬桶赁炎、357.31萬噸）醉箕。境外客戶覆蓋了六大洲的20多個國家和地區(qū)，備案的境外中介機構(gòu)達75家徙垫。

　　2022年開年以來讥裤，隨著原油價格波動率大幅提升，實體經(jīng)濟進行風險管理的需求也在增長姻报。反映到期貨品種持倉上己英，國內(nèi)原油期貨開年以來呈“價漲量增”趨勢。數(shù)據(jù)顯示吴旋，截至昨日收盤损肛，國內(nèi)原油期貨持倉量達85888手，創(chuàng)去年7月以來新高荣瑟，較去年年末增加逾1.8萬手治拿。

　　據(jù)了解，在去年國際油價劇烈波動的背景下笆焰，企業(yè)參與交割的數(shù)量明顯增加劫谅。以上海原油期貨結(jié)算價計價的原油在交割出庫后，轉(zhuǎn)運到了韓國、緬甸捏检、馬來西亞等國荞驴，相關(guān)國家涉油企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中更加關(guān)注上海價格。上海原油期貨已成為境內(nèi)外涉油企業(yè)應(yīng)對風險的有效手段之一贯城〈魇”吳海表示。（上海證券報記者費天元）